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【OD官网】字节跳动深度剖析:已往高发展,未来靠什么

本文摘要:获取陈诉请登录未来智库www.vzkoo.com。焦点看法:惊人的高发展:8年实现从0到千亿美元估值的跨越,发展速度冠压群雄。字节跳动建立于2012年,2018 年底最后一轮公然估值750亿美元,凭据路透社、36Kr报道,2020年5月股权生意业务价钱测算公司当前估值 超1000亿美元。 2019年公司整体收入在1200-1400亿元量级,广告收入占比凌驾85%,抖音孝敬约50%。公司已经形成以今日头条、抖音、西瓜视频为主的产物矩阵,加总MAU超15亿。

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获取陈诉请登录未来智库www.vzkoo.com。焦点看法:惊人的高发展:8年实现从0到千亿美元估值的跨越,发展速度冠压群雄。字节跳动建立于2012年,2018 年底最后一轮公然估值750亿美元,凭据路透社、36Kr报道,2020年5月股权生意业务价钱测算公司当前估值 超1000亿美元。

2019年公司整体收入在1200-1400亿元量级,广告收入占比凌驾85%,抖音孝敬约50%。公司已经形成以今日头条、抖音、西瓜视频为主的产物矩阵,加总MAU超15亿。

其中,2016年9月上线的 抖音DAU已超4亿,MAU超7亿,今日头条MAU超3亿。字节系产物用户时长占比从4%(2017Q2)快速提 升到13%(2020Q1),逾越阿里系、仅次于腾讯系。公司在外洋市场快速发展,抖音/Tiktok全球月下载 量连续突破1亿次,一季度共下载3.15亿次,累计下载突破20亿次,在印度、巴西、美国、印尼等地域增 长迅猛。

2020年5月,TikTok全球App Store和Google Play商店内购收入9750万美元(同比增长10.6倍), 连任全球移动应用收入榜冠军。公司在直播领域快速发展,近期亦建立以“电商”命名的一级业务部门, 投资人关注公司未来的发展机缘。动了谁的蛋糕:乐成掌握4G时代短视频红利,深耕老巨头忽视的丰饶赛道,抢夺用户时长和广告收入增量。

字节跳动建立之初,依靠今日头条APP建设“图文内容—AI推送—广告变现”的商业模式,快速收获用户 和时长增长。2013年底4G开始普及,早期应用如支付、打车、新闻、长视频等对用户流量消耗不大,或 未能引发用户习惯。2016年底,抖音、快手等短视频应用逐渐风靡,助推移动互联网用户月均流量从不足 1G快速提升至近10G。

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抖音变今日头条商业模式为“短视频—AI推送—广告变现”,深耕彼时被腾讯、阿 里忽略的短视频市场,快速抢夺用户时长和广告市场,亦透过“AI+LBS”方式在中长尾广告市场有更多 斩获。我们测算,2019年字节跳动广告收入超1000亿元,逾越腾讯、百度成为中国最大的互联网广告公 司之一。抖音在中国、全球的广告ARPU或划分为20美元、10美元,缩小与全球科网巨头的差距,成为全 球数字广告的重要一极。未来的发展靠什么:国际化加速、广告业务稳健发展、新业务突围提升ARPU。

国际化加速:2020年3月,字节跳动组织构架升级,首创人张一鸣任全球CEO,中国业务交由张利东和张 楠卖力,体现字节跳动全球化野心。公司陆续从Disney、Facebook等公司引入外洋团队高管,亦有来自 91个国家地域的员工,充实实现全球化和当地化,驱动APP下载量和全球MAU连续提升,亦有助于外洋 市场广告等业务变现强度提升。广告业务的空间:当前字节系焦点产物的信息流广告加载率已近20%,但西瓜视频、TikTok等的广告加载 率依旧偏低,中期有望提升。在订价层面,依靠巨量引擎与AI推送技术,对标一线巨头,公司广告价钱仍 具备提升空间。

我们预计2020年字节系广告收入有望达2000亿元量级。新业务实验突围:直播、电商、游戏、教育、SaaS、车联网,公司在多领域实验,希望进一步提升 ARPU,实现广告之外的新增量。

我们判断,直播开始进入收入孝敬期,电商、游戏有望受益于公司庞大 的流量基础,但在现有通信和手机硬件情况下,希望彻底动摇原有巨头基本盘并不容易,上述业务需要时 间,亦需要等候5G和手机技术进步。教育是公司寄予厚望的领域,有时机使用AI技术实现超预期生长, 关注语言和K12教育偏向。协同办公SaaS飞书和车联网应用仍处于战略结构的孵化期,需要更多时间和耐 心。

投资结论:我们认为,公司是中国最优秀、发展速度最快、最具投资潜力的互联网公司。连续看好公司 在数字移动广告领域的增长前景,以及在消费、工业互联网领域带来的增量机缘。未来,字节跳动有时机把 握5G机缘,发展为全球化的科技互联网巨头。

我们预计,字节跳动将依托深厚的技术储蓄、强大的运营与 执行能力,在2020年实现凌驾2000亿的收入。陈诉节选(陈诉全文120页):(陈诉看法属于原作者,仅供参考。

陈诉泉源:中信证券)获取陈诉请登录未来智库www.vzkoo.com。立刻登录请点击:「链接」。


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